Vốn điều lệ khi sáp nhập doanh nghiệp: Hiểu sao cho đúng?

Trong những năm gần đây, dù những thương vụ làm ăn mua và bán và sáp nhập đã ngày càng tăng cả về số lượng lẫn giá trị nhưng những doanh nghiệp vẫn loay hoay với bài toán chưa có giải thuật về vốn điều lệ khi triển khai sáp nhập doanh nghiệp .Trong những năm gần đây, dù những thương vụ làm ăn mua và bán và sáp nhập đã ngày càng tăng cả về số lượng lẫn giá trị nhưng những doanh nghiệp vẫn loay hoay với bài toán chưa có giải thuật về vốn điều lệ khi thực thi sáp nhập doanh nghiệp .

Vấn đề gây nhiều tranh cãi

Bạn đang đọc: Vốn điều lệ khi sáp nhập doanh nghiệp: Hiểu sao cho đúng?

Trong thực tiễn gần hai mươi năm hành nghề luật tại Nước Singapore và Nước Ta, người viết nhận thấy rằng số lượng những thương vụ làm ăn tóm gọn hay mua lại lớn hơn rất nhiều so với số lượng người mua đồng thuận ký kết hợp đồng sáp nhập. Theo đó, những giải pháp sáp nhập thường chỉ được đặt lên bàn cân khi doanh nghiệp bị sáp nhập hoạt động giải trí kinh doanh thương mại kém hiệu suất cao, đương đầu với tương lai không hề “ sống sót ” trên thị trường nếu không bán mình cho doanh nghiệp nhận sáp nhập hoặc sáp nhập với mục tiêu tăng trưởng kinh doanh thương mại kế hoạch của tập đoàn lớn, tái cấu trúc nội bộ. Theo pháp luật của pháp lý Nước Ta, sáp nhập là phương pháp nhằm mục đích chuyển hàng loạt gia tài, quyền, nghĩa vụ và trách nhiệm và quyền lợi hợp pháp từ công ty bị sáp nhập sang công ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm hết sự sống sót của công ty bị sáp nhập ( 1 ). Như vậy, hậu quả của việc sáp nhập, rất rõ ràng, là dẫn đến sự chấm hết trọn vẹn tư cách pháp nhân của doanh nghiệp bị sáp nhập cùng với tên doanh nghiệp, hình ảnh công ty từ lúc xây dựng cho đến ngày sáp nhập và có sự chuyển giao gia tài cho bên nhận sáp nhập. Nhìn chung, sáp nhập doanh nghiệp là một nhu yếu trong thực tiễn và cấp thiết của những doanh nghiệp trong quy trình hoạt động giải trí kinh doanh thương mại. Trong khoanh vùng phạm vi bài viết này, tác giả bàn đến một yếu tố còn đang gây rất nhiều tranh cãi và không thống nhất là so với giải pháp tái cấu trúc khi sáp nhập công ty con vào công ty mẹ thì phần vốn góp, CP của công ty mẹ trong công ty con sẽ được giải quyết và xử lý như thế nào.

Có sáp nhập luôn vốn điều lệ?

Trước hết, cần phải hiểu rằng phần vốn góp, CP của công ty mẹ trong công ty con phải được xem là gia tài của công ty mẹ được đưa vào công ty con nhằm mục đích xây dựng, quản trị công ty con, qua đó biểu lộ năng lượng kinh tế tài chính của công ty con so với người mua, đối tác chiến lược. Đối chiếu với lao lý sáp nhập nói trên, khi triển khai sáp nhập thì công ty con phải chuyển hàng loạt gia tài của mình sang cho công ty mẹ, tức là đồng thời phải chuyển giao phần vốn góp, CP này sang cho công ty mẹ. Dưới góc nhìn pháp lý, công ty mẹ phải chịu nghĩa vụ và trách nhiệm trong khoanh vùng phạm vi phần vốn góp, CP của mình trong công ty con ( 2 ), đặc biệt quan trọng là so với những bên thứ ba như chủ nợ khi phát sinh tranh chấp.

Như vậy, có thể hiểu rằng phần vốn điều lệ trong công ty mẹ trước khi sáp nhập đã phải bao hàm trách nhiệm đối với phần vốn góp, cổ phần sở hữu trong công ty con. Tuy nhiên, xuất phát từ nguyên nhân pháp luật Việt Nam chưa có quy định minh thị về việc xác định phần vốn điều lệ khi sáp nhập nên công ty mẹ thường phải lựa chọn một trong hai phương án để xử lý phần vốn góp, cổ phần trong công ty con khi sáp nhập như sau:

Xem thêm: Doanh nghiệp nhỏ và vừa – Wikipedia tiếng Việt

Một là, ghi nhận phần vốn góp tăng lên tương ứng tại công ty mẹ qua việc phát hành thêm CP cho những cổ đông hiện hữu của công ty mẹ với tỷ suất tương ứng. Đây là giải pháp thường được sử dụng khi sáp nhập hai doanh nghiệp độc lập, không có sự tương quan về vốn. Tuy nhiên, điều làm những tập đoàn lớn do dự là việc ngày càng tăng vốn điều lệ như vậy có thực sự phản ánh sự tăng trưởng so với gia tài thực góp của những cổ đông, thành viên trong công ty mẹ hay không. Ngoài ra, nhìn từ chiêu thức dòng tiền và nguyên tắc bảo toàn, việc sáp nhập gia tài tương tự với phần vốn góp, CP từ công ty con không hề làm ngày càng tăng nghĩa vụ và trách nhiệm về những khoản nợ và nghĩa vụ và trách nhiệm gia tài khác của những cổ đông hiện hữu trong công ty mẹ. Hai là, không ghi nhận phần vốn góp tăng lên tại công ty mẹ. Khi đó, phần vốn góp trong công ty con sẽ chuyển giao và ghi nhận tại công ty mẹ dưới dạng gia tài đơn thuần. Phương án này không ngày càng tăng thêm quyền và nghĩa vụ và trách nhiệm cho những cổ đông hiện hữu của công ty mẹ. Trên trong thực tiễn, phương pháp hoán đổi CP như được trình diễn tại giải pháp 1 nói trên thường được những tập đoàn lớn thực thi khi công ty mẹ có tỷ suất chiếm hữu ít hơn 100 % CP, phần vốn góp tại công ty con. Khi đó, việc phát hành thêm CP cho những cổ đông hiện hữu của công ty mẹ sẽ bảo vệ tỷ suất chiếm hữu của họ sau khi sáp nhập vì những cổ đông của công ty con cũng sẽ nắm CP tại công ty mẹ trải qua phương pháp hoán đổi. Phương án 2 được xem xét khi công ty mẹ chiếm hữu hàng loạt phần vốn góp trong công ty con, khi đó, họ không nhất thiết phải lựa chọn phát hành thêm CP cho cổ đông hiện hữu vì tỷ suất chiếm hữu CP trong công ty mẹ của những cổ đông không có sự dịch chuyển. Nước Ta hoàn toàn có thể tìm hiểu thêm cách tiếp cận của pháp lý Nước Singapore lúc bấy giờ, trong đó ghi nhận rất minh thị từng trường hợp đơn cử như sau : Thứ nhất, nếu công ty nhận sáp nhập chiếm hữu CP trong công ty bị sáp nhập thì số CP này sẽ không được quy đổi thành CP trong công ty nhận sáp nhập sau khi sáp nhập và cũng không được hoàn trả lại bằng việc giao dịch thanh toán ( payment ) ( 3 ). Thứ hai, trong trường hợp công ty mẹ là chủ sở hữu duy nhất của công ty con ( nắm giữ 100 % ) thì khi sáp nhập công ty mẹ vào công ty con, công ty con phải phát hành CP mới cho những cổ đông hiện hữu trong công ty mẹ để những cổ đông này nắm giữ số CP tương ứng trong công ty con, còn nếu sáp nhập công ty con vào công ty mẹ thì CP của công ty mẹ nắm giữ trong công ty con sẽ không được tính đến ( cancel ) tựa như như trường hợp thứ nhất ( 4 ).

Thứ ba, đối với trường hợp sáp nhập các công ty độc lập, tất cả cổ phần và quyền lợi của cổ đông trong công ty bị sáp nhập sẽ được chuyển thành cổ phần tương ứng trong công ty nhận sáp nhập hoặc được hoàn trả lại bằng khoản thanh toán phù hợp với phương án sáp nhập đã được các bên thống nhất(5).

Xem thêm: Trái phiếu doanh nghiệp là gì? Có gì khác với trái phiếu chính phủ?

Như vậy, hoàn toàn có thể thấy vẫn còn thiếu những pháp luật cụ thể về vốn điều lệ khi sáp nhập doanh nghiệp trong hành lang pháp lý Nước Ta. Hiện nay những doanh nghiệp, đang phải triển khai theo những giải pháp sáp nhập vốn điều lệ mà họ cho rằng tương thích nhất với thực tiễn kinh doanh thương mại hay nhằm mục đích bảo vệ cổ đông hiện hữu. Đã đến lúc cần có một cơ chế pháp lý rõ ràng hơn để kiểm soát và điều chỉnh nhu yếu thực tiễn này, giúp cho những cổ đông đồng cảm được quyền và nghĩa vụ và trách nhiệm của mình cũng như giải pháp giải quyết và xử lý vốn điều lệ khi bỏ phiếu trải qua hợp đồng sáp nhập doanh nghiệp .

( Theo TBKTSG )

Source: https://vh2.com.vn
Category : Doanh Nghiệp