C32 – Câu chuyện vật liệu xây dựng và BĐS – Chứng khoán

Đây là bài viết chúng tôi sẽ viết về mã cổ phiếu ngành đá là C32 nhưng điểm nhấn còn nằm ở mảng BĐS Nhà Đất khiến cổ phiếu trở nên đáng chăm sóc hơn. Cùng với dòng vật tư thiết kế xây dựng, C32 đang lôi cuốn phần nào sự quan tâm từ phía nhà góp vốn đầu tư nhất là những nhà đầu tư theo nghiên cứu và phân tích kỹ thuật với biểu đồ kỹ thuật khá đẹp. Sau quãng thời hạn tăng tốt từ vùng 26 lên đỉnh 38 cổ phiếu đã kiểm soát và điều chỉnh tích góp giữa MA50 và MA100 ( Hình 1 ), hiện C32 đã vượt MA50 với vol thuyết phục và phiên hàng về cũng tăng rất tốt .

Vậy với những nhà đầu tư theo nghiên cứu và phân tích doanh nghiệp thì C32 có đáng chú ý quan tâm và có đáng để mua vào hay không ? Chúng tôi sẽ đưa ra nghiên cứu và phân tích để giúp quý nhà đầu tư hiểu rõ hơn về doanh nghiệp và định giá của C32 trong bài viết này .

I. Tổng quan doanh nghiệp

Bạn đang đọc: C32 – Câu chuyện vật liệu xây dựng và BĐS – Chứng khoán

1. Tổng quan

C32 tiền thân là doanh nghiệp nhà nước được xây dựng từ năm 1993 với ngành khai thác đá thiết kế xây dựng sau đó lan rộng ra thêm sang những nghành khác như , sản xuất cống bê tông, gạch bê tông, …. Năm 2012 C32 chính thức niêm yết trên sàn Hose và năm 2020 công ty chính thức đổi tên từ công ty góp vốn đầu tư kiến thiết xây dựng 3/2 sang thành công ty CP CIC39 .
Hiện tại C32 đang quản trị và quản lý và vận hành những mỏ đá Tân Đông Hiệp, mỏ đá của công ty cp ksxd Tiến Phước ( 20 ha và C32 nắm 80 % CP ), mỏ đá của ctcp Miền Đông ( 70 ha và C32 33.76 % CP ). Ngoài ra công ty còn quản trị nhà xưởng Thạnh Phước sản xuất cống bê tông, dự án Bất Động Sản BOT và những dự án Bất Động Sản BĐS Nhà Đất khác như KDC Nguyễn Văn Tiết, … ( Hình 2 )

2. Tài chính doanh nghiệp

C32 là doanh nghiệp có nền tảng kinh tế tài chính mạnh trong ngành vật tư thiết kế xây dựng với gia tài chính là gia tài cố định và thắt chặt và gia tài góp vốn đầu tư vào những công ty thành viên. Về nợ vay công ty cũng duy trì mức nợ vay tương đối thấp với tỉ lệ nợ vay / vốn chủ là 34.4 %. Tổng nợ vay của C32 tại cuối quý 3-2021 là 198.5 tỷ đồng, tuy nhiên công ty cũng có trong tay 126 tỷ tiền và những khoản tương tự tiền nên hoàn toàn có thể thấy nợ vay của công ty hầu hết để duy trì những hoạt động giải trí sản xuất, quản lý và vận hành trong thời gian ngắn của công ty. ( Hình 3 )

Ngoài ra C32 còn là doanh nghiệp trả cổ tức bằng tiền liên tục từ 2012 cho đến nay với tỉ lệ trả cổ tức lên tới 24 % đều trong những năm gần đây ( cao hơn lãi suất vay gửi ngân hàng nhà nước ). Đây cũng là yếu tố tương hỗ cho giá cổ phiếu khó bị giảm sâu trong những đợt thị trường kiểm soát và điều chỉnh. Kết thúc quý 3 C32 vẫn còn 181.8 tỷ đồng doanh thu sau thuế chưa phân phối lũy kế, nhiều hơn cả vốn góp của công ty ( 150.3 tỷ đồng ). Với số tiền này nếu liên tục duy trì mức trả cổ tức bằng tiền 24 % thì C32 hoàn toàn có thể trả tối thiểu trong 4-5 năm tiếp theo. Tuy nhiên chúng tôi kỳ vọng nhiều hơn vào việc C32 sẽ thực thi chia cổ tức bằng cổ phiếu để tăng vốn lan rộng ra hoạt động giải trí sản xuất kinh doanh thương mại giúp công ty tăng trưởng mạnh hơn trong những mảng thế mạnh của mình .

II. Kết quả kinh doanh

1. Kết quả kinh doanh chung

Trong quá trình từ khi lên sàn 2012 đến 2019 C32 duy trì đà tăng trưởng lệch giá rất tốt khi tăng từ 333 tỷ đồng lệch giá năm 2012 lên 802 tỷ đồng năm 2019, tức tăng 2.4 lần sau 7 năm. Tuy nhiên doanh thu sau thuế từ sau quy trình tiến độ tăng 2012 đến năm ngoái thì từ năm ngoái đến 2019 có xu thế đi ngang với khoảng chừng trên 90 tỷ đồng. Nguyên nhân do biên doanh thu gộp những năm sau năm ngoái có xu thế giảm từ 26 % xuống còn 15.5 % .
Từ năm 2020 đến nay do mỏ đá Tân Đông Hiệp hết hạn khai thác và chỉ tận thu nốt, chưa kể 2020 đến nay ngành đá cũng chịu tác động ảnh hưởng nặng nề của dịch covid19 khiến lệch giá và doanh thu đều giảm. đơn cử như hình 4 dưới đây .

Bóc tách từng mảng lệch giá và doanh thu của công ty hoàn toàn có thể thấy 3 mảng góp phần lớn nhất là Hàng hóa, thành phẩm và thiết kế xây dựng. Trong đó sản phẩm & hàng hóa, thành phẩm chính là những loại sản phẩm như đá, cống bê tông, gạch không nung. ( Hình 5 )

Cụ thể theo số liệu truy thuế kiểm toán năm 2020 về lệch giá, mảng sản phẩm & hàng hóa chiếm 31 %, mảng thành phẩm chiếm 41 % và thiết kế xây dựng chiếm 24 %. Về doanh thu gộp mảng sản phẩm & hàng hóa chiếm 30 %, mảng thành phẩm chiếm 53 % và mảng thiết kế xây dựng chiếm 14 %. Chi tiết như hình trên .

Như vậy nhìn chung trong 2 năm gần đây 2020 và 2021 C32 gặp khá nhiều khó khăn trong kinh doanh khi mà các ngành nghề chính đều bị ảnh hưởng bởi dịch, nhất là quý 3-2021 khi mà địa bàn kinh doanh chính của công ty nằm tại các tỉnh phía nam và chịu ảnh hưởng nặng nề do giãn cách. Chi tiết từng ngành trong năm qua và tiềm năng các quý tới ra sao chúng tôi sẽ phân tích dưới đây:

Xem thêm: Review con máy Vsmart Aris:

2. Phân tích các mảng chính

a. Mảng hàng hóa và thành phẩm

Đây là 2 mảng góp phần gần như phần đông lệch giá, doanh thu cho C32 với tổng tỉ lệ lệch giá chiếm 72 % và doanh thu gộp chiếm 83 %. Như đã nói ở trên đây là mảng có mẫu sản phẩm đầu ra là đá thiết kế xây dựng, cống bê tông và gạch không nung. Chi tiết những mảng như dưới đây :

• Mảng đá: đây là mảng kinh doanh lâu đời của công ty. Mỏ đá chính mà công ty khai thác là mỏ Tân Đông Hiệp. Tuy nhiên mỏ đá này đã hết hạn khai thác vào cuối năm 2019 và điều này đã làm ảnh hưởng đến sản lượng khai thác đá của công ty trong năm 2020 và 2021. Trong 2 năm này công ty chủ yếu tận thu đá từ lượng đá hộc dự trữ dưới moong khai thác. Tuy nhiên lượng đá hộc phải xử lý đục thủ công nên làm phát sinh thêm nhiều chi phí và lượng đá hộc không đủ để duy trì hoạt động nên các máy xay chỉ hoạt động cầm chừng. Để giải quyết bài toán duy trì và gia tăng mảng khai thác đá trong các năm tới khi mà mỏ Tân Đông Hiệp đã hết hạn khai thác C32 đã tiến hành gia tăng đầu tư vào 2 công ty là công ty cổ phần Miền Đông (Sở hữu 33.76% cổ phần mỏ đá 70ha) và thành lập công ty cổ phần khoáng sản xây dựng Tiến Phước với 80% cổ phần mỏ đá Tân Lập – Đồng Phú – Bình Dương với 20ha.

Hiện tại quy trình tiến độ triển khai giải phóng mặt phẳng và chuyển nhượng ủy quyền quyền khai thác khu vực Tân Lập – Đồng Phú – Tỉnh Bình Dương diễn ra chậm làm tác động ảnh hưởng tiến trình tiến hành dự án Bất Động Sản. Trong thời hạn tới với nhu yếu đá Giao hàng góp vốn đầu tư công cũng như hạ tầng những dự án Bất Động Sản BĐS Nhà Đất chúng tôi cho rằng công ty sẽ phải kinh khủng đẩy nhanh hơn vận tốc tiến hành để sớm đưa mỏ đá vào khai thác. Ngoài ra công ty cũng sẽ làm thầu phụ khai thác, gia công chế biến đá tại những mỏ công ty link ( ctcp Miền Đông ) để tận dụng hết năng lượng, kinh nghiệm tay nghề trong nghành đá kiến thiết xây dựng .
Như vậy chúng tôi cho rằng với mảng đá C32 sẽ gặp khó khăn vất vả trong cuối năm 2021 và 2022 do thiếu mỏ đá khai thác tối đa hiệu suất hoàn toàn có thể, tuy nhiên chúng tôi kỳ vọng yếu tố này sẽ sớm được xử lý trong cuối 2022 hoặc đầu 2023 trở đi .

• Mảng cống bê tông và gạch không nung: Đây cũng là mảng đã hoạt động trong nhiều năm nên công ty có kinh nghiệm và lợi thế cạnh tranh với các doanh nghiệp trong cùng lĩnh vực. Với việc đưa xưởng bê tông Thạnh Phước giai đoạn 2 vào hoạt động và vận hành xí nghiệp gạch không nung từ tháng 8/2019 đã giúp gia tăng năng lực sản xuất và nâng cao sản lượng. Trong năm 2020 với việc nhà máy mới đi vào vận hành đã giúp doanh thu mảng cống bê tông tăng lên khoảng 189 tỷ đồng. Chúng tôi cho rằng với việc đẩy mạnh đầu tư công và hạ tầng sẽ giúp nhu cầu tiêu thụ cống bê tông và gạch không nung tăng lên nhiều trong năm 2022 và đây sẽ là mảng có thể bù đắp được lợi nhuận cho mảng đá xây dựng của công ty. Với lợi thế cạnh tranh, xưởng sản xuất mới với công nghệ tiên tiến và đặc biệt là kỳ vọng nhu cầu tăng từ thị trường sẽ là điểm nhấn của mảng cống bê tông và gạch không nung.

b. Mảng xây dựng

Cùng ngành thiết kế xây dựng nói chung trong 2 năm qua với việc dịch bệnh cùng giá nguyên vật liệu tăng cao khiến mảng thiết kế xây dựng gặp nhiều khó khăn vất vả. Các khu công trình đa số đều bị chậm tiến hành, nguồn việc mới ít và chủ thiết kế những khu công trình chuyển tiếp .
Gần đây những cổ phiếu ngành kiến thiết xây dựng đều dậy sóng cho thấy kỳ vọng của những nhà đầu tư vào ngành kiến thiết xây dựng sẽ hồi sinh trở lại sau dịch với nhiều hợp đồng mới về hạ tầng, góp vốn đầu tư công hay kiến thiết xây dựng dự án Bất Động Sản BĐS. Với việc giá nguyên vật liệu có xu thế hạ nhiệt cũng giúp những doanh nghiệp ngành thiết kế xây dựng giảm áp lực đè nén giá vốn. Và với C32 với lợi thế có nguyên vật liệu sẵn có và tự làm được như đá, cống bê tông, gạch, … sẽ giúp doanh nghiệp tối ưu hơn giá vốn tạo lợi thế cạnh tranh đối đầu với những doanh nghiệp trong ngành giúp mảng thiết kế xây dựng hồi sinh và góp phần tốt hơn cho lệch giá và doanh thu doanh nghiệp trong năm 2022

c. Mảng BĐS

Đây là mảng mà hiện tại và những năm trước gần như chưa có góp phần cho lệch giá và doanh thu của công ty. Tuy nhiên với những dự án Bất Động Sản đang mở bán và quỹ đất đang chiếm hữu thì đây là mảng sẽ mang lại doanh thu lớn cho C32 khi hạch toán và cũng là động lực tăng giá cp trong quy trình tiến độ Bất Động Sản Nhà Đất đang nóng và tăng giá tốt. Cụ thể những dự án Bất Động Sản như sau :

• Dự án khu dân cư Nguyễn Văn Tiết: Dự án với 50 lô đất nền đã được mở bán từ cuối quý 2/2021 và dự kiến sẽ được hạch toán vào năm 2022. Với giá vốn khoảng 30 tỷ đồng thì khi hạch toán dự án có thể mang về cho C32 khoản lợi nhuận gộp khoảng 180-200 tỷ đồng.
• C32 đang sở hữu 20ha đất xã Tân Mỹ, huyện Bắc Tân Uyên, Bình Dương đang điều chỉnh làm khu dân cư và 10ha tại Phú Giáo, Bình Dương. Với việc đất tại Bình Dương đang tăng phi mã thì đây sẽ là nguồn mang lại lợi nhuận lớn cho C32 khi đi vào khai thác.
• Ngoài ra C32 còn sở hữu nhiều đất nhà xưởng, ki ốt cho thuê, nhà văn phòng giúp mang lại doanh thu ổn định hàng năm khi cho thuê.

Như vậy trong năm 2022 mảng BĐS Nhà Đất sẽ góp phần lớn cho lệch giá doanh thu của công ty giúp công ty tăng trưởng mạnh. Quỹ đất còn lại cũng là điểm nhấn với giá trị đất đang tăng lên nhiều trong thời hạn qua .
Ngoài những mảng trên thì trong thời hạn gần đây C32 còn thoái hàng loạt cổ phiếu DHA giúp mang lại doanh thu khoảng chừng 48 tỷ đồng. Trong đó 27 tỷ đã được hạch toán tại quý 3-2021 và còn lại sẽ được hạch toán nốt trong quý 4-2021 ( Hình 6 )

III. Tổng kết và định giá

Với những nghiên cứu và phân tích ở trên tất cả chúng ta hoàn toàn có thể thấy bức tranh của C32 với cả điểm tối và sáng. Với khó khăn vất vả đến từ mảng đá thiết kế xây dựng nhưng bù lại mảng BĐS lại là điểm nhấn lớn nhất khi mà dự án Bất Động Sản Nguyễn Văn Tiết sẽ được hạch toán trong thời hạn tới giúp mang lại doanh thu lớn cho doanh nghiệp .

Gần đây thanh khoản của C32 cũng tăng lên rất cao so với vốn điều lệ của công ty. Các quỹ ngoại cùng đá Hóa An liên tục bán ra và có thể số cổ phiếu này sẽ quy về một mối để chuẩn bị cho bước chuyển mình tiếp theo của doanh nghiệp.

Xem thêm: Toyota Corolla Cross 2022: Giá xe & đánh giá thông số kỹ thuật

Về định giá chúng tôi tách làm 2 mảng để định giá riêng là mảng BĐS Nhà Đất và mảng kinh doanh thương mại truyền thống lịch sử. với mảng kinh doanh thương mại truyền thống cuội nguồn vốn hóa C32 đến cuối 2022 xứng danh đạt 550 tỷ đồng. Còn với mảng Bất Động Sản Nhà Đất với tầm nhìn thời gian ngắn cho năm 2022 chúng tôi định giá mảng Bất Động Sản Nhà Đất hoàn toàn có thể đạt 200 tỷ đồng. Như vậy tổng lại định giá năm 2022 của C32 xứng danh đạt 750 tỷ đồng tức giá trị cổ phiếu khoảng chừng 50 k / cp

———-Team LTBNM tổng hợp và phân tích ————-

Source: https://vh2.com.vn
Category : Đánh Giá