Thị trường trái phiếu doanh nghiệp: chậm lại để đi xa hơn

Để thị trường tăng trưởng lành mạnh, có hiệu suất cao thực sự, tất cả chúng ta cần tạo ra nhiều loại sản phẩm hơn nữaĐây là quan điểm của PGS.TS. Đinh Trọng Thịnh, giảng viên hạng sang Học viện Tài chính khi trao đổi với Báo điện tử nhà nước về giải pháp để tăng trưởng lành mạnh thị trường trái phiếu doanh nghiệp ( TPDN ) cũng như kinh doanh thị trường chứng khoán nói chung .

“Khoảng lặng” cần thiết để điều chỉnh 

Giai đoạn 2017 – 2021, vận tốc tăng trưởng trung bình của thị trường TPDN khoảng chừng 46 %, riêng trong năm 2021, số lượng này là 56 %. Sang 3 tháng đầu năm 2022, vận tốc tăng trưởng của thị trường rất cao nhưng đến tháng 4 đã sụt giảm mạnh, trong đó TPDN bất động sản gần như ” vắng bóng ” .

Tuy nhiên, sự chững lại này chỉ mang tính chất tạm thời vì những xáo trộn trên thị trường làm cho các nhà đầu tư cũng như nhà phát hành có thời gian ngừng lại để nhìn nhận, kiểm tra điều kiện để từ đó có định hướng tham gia bền vững, hiệu quả hơn.

Cùng với đó, đây cũng là thời gian những cơ quan quản trị nhà nước có những hoạt động giải trí chỉnh đốn thị trường nhằm mục đích vô hiệu những nhà phát hành không đủ điều kiện kèm theo, không đủ tiêu chuẩn. Đồng thời, tinh lọc những nhà đầu tư, những trái chủ chuyên nghiệp, gắn bó với thị trường, giúp thị trường lành mạnh hơn .Về những ” lỗ hổng ” trên thị trường TPDN thời hạn vừa mới qua, chuyên gia Đinh Trọng Thịnh cho rằng đó là do cơ chế pháp lý và chính sách quản trị. Về mặt pháp lý, những pháp luật của Nghị định 153 / 2020 / NĐ-CP lúc bấy giờ thừa kế những pháp luật trước đây và đã có thay đổi ( tương đối tương đương với pháp luật của nhiều vương quốc tăng trưởng trên quốc tế ) .Tuy nhiên, sự thay đổi còn chưa thật tương thích với điều kiện kèm theo tăng trưởng của nền kinh tế tài chính và thói quen của thị trường trái phiếu mới hình thành tại Nước Ta. Vì thế, điều này khiến việc quản trị theo dõi còn nhiều chưa ổn .Ông Đinh Trọng Thịnh cho rằng việc kiểm soát và chấn chỉnh cả về lao lý, chính sách kiểm tra, giám sát là điều thiết yếu để thị trường TPDN hoàn toàn có thể trở thành một kênh kêu gọi vốn trung hạn, dài hạn cho nền kinh tế tài chính .

Đa dạng hóa sản phẩm trên thị trường TPDN

Chuyên gia Đinh Trọng Thịnh cho rằng trong dài hạn, TPDN phải được khuynh hướng là kênh dẫn vốn quan trọng cho nền kinh tế tài chính theo đúng khuynh hướng của nhà nước và giảm áp lực đè nén đáp ứng vốn cho tín dụng thanh toán ngân hàng nhà nước. Bên cạnh đó, nhu yếu vốn vay qua phát hành TPDN dự kiến sẽ ở mức cao, nhưng để cung ứng được kỳ vọng và trở thành kênh dẫn vốn hiệu suất cao cho nền kinh tế tài chính thì còn nhiều việc phải làm, nhất là phải có lao lý tương thích với pháp luật chung .

Cần phải chú trọng phát triển thị trường OTC, quy định điều kiện bán chứng khoán lần đầu và quy định về mua đi bán lại của các DN niêm yết. Đây là những vấn đề rất quan trọng nhằm tạo ra dòng chảy vốn tốt hơn. Chính việc mua đi bán lại sẽ tạo thuận lợi cho các thành phần tham gia cũng như cơ quan giám sát.

Theo ông Đinh Trọng Thịnh, để thị trường tăng trưởng lành mạnh, có hiệu suất cao thực sự, tất cả chúng ta cần tạo ra nhiều loại sản phẩm hơn nữa, từ đó lôi cuốn những nhà đầu tư cá thể tham gia. Thị trường TPDN chỉ thực sự trở thành kênh dẫn vốn trực tiếp nếu có sự tham gia của những nhà đầu tư cá thể .Bên cạnh những pháp luật về công khai minh bạch, minh bạch thông tin cũng như những lao lý về bảo đảm an toàn kinh tế tài chính thì việc tăng trưởng của những loại sản phẩm kinh tế tài chính có mức lãi suất vay mê hoặc, đồng thời mức độ rủi ro đáng tiếc hài hòa và hợp lý là rất thiết yếu .

Việc đưa các TPDN lên sàn giao dịch cũng là một giải pháp nhằm phát triển bền vững thị trường. Các sàn giao dịch sẽ khiến trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn nhờ tính thanh khoản cao, các nhà đầu tư sẽ có nhiều lựa chọn hơn trong các quyết định mua, bán hay nắm giữ trái phiếu. Hơn nữa, trong trường hợp xảy ra “biến cố” đối với trái phiếu, các thiệt hại có thể được san sẻ cho nhiều người.

Còn nhiều dư địa để phát triển bền vững

Về yếu tố này, luật sư Trương Thanh Đức, Giám đốc Công ty Luật ANVI cho rằng nhìn nhận khách quan thì thị trường trái phiếu lúc bấy giờ vẫn còn rất non trẻ, mới chỉ hơn 10 năm và chỉ tăng trưởng tương đối nhanh, mạnh trong khoảng chừng 5 năm trở lại đây. Vốn kêu gọi qua TTCK gồm cả CP và trái phiếu tương tự 26 % tổng lượng vốn đáp ứng ra nền kinh tế tài chính. TPDN chiếm khoảng chừng 22,7 % tổng lượng vốn đáp ứng cho nền kinh tế tài chính mỗi năm, còn kêu gọi vốn qua phát hành CP chỉ chiếm khoảng chừng 3,5 %. Do đó, thị trường TPDN còn rất nhiều dư địa tăng trưởng .Việc để mạng lưới hệ thống tín dụng thanh toán ngân hàng nhà nước hiện phải chịu ” gánh nặng ” phân phối tới 80 % nguồn vốn cho Doanh Nghiệp là biểu lộ của một thị trường tăng trưởng không cân đối. Do đó, cần xác lập rõ, hướng tới về lâu dài hơn TTCK và thị trường trái phiếu phải trở thành kênh kêu gọi chính của DN. Yếu tố để tạo lập niềm tin cho thị trường vốn lúc này chính là tính minh bạch .Chỉ khi minh bạch ngay từ công bố thông tin của Doanh Nghiệp khi phát hành và minh bạch trong chính sách giám sát độc lập, giải quyết và xử lý những hành vi vi phạm thì niềm tin của thị trường sẽ được tạo lập và tăng trưởng can đảm và mạnh mẽ trong tương lai. Do vậy, cần nâng cao hiệu suất cao thông tin về xếp hạng tin tưởng so với những Doanh Nghiệp phát hành. Căn cứ vào đó, nhà đầu tư có thông tin tìm hiểu thêm và tự chịu nghĩa vụ và trách nhiệm với quyết định hành động góp vốn đầu tư của mình .Cần tăng cường công tác làm việc xếp hạng tin tưởng so với công ty phát hành theo hướng được cho phép liên kết kinh doanh với những công ty xếp hạng tin tưởng quốc tế .Bên cạnh đó, cần tập trung chuyên sâu vào cải tổ công tác làm việc quản trị Doanh Nghiệp, cải tổ những quy tắc kế toán, truy thuế kiểm toán ; bảo vệ nhà đầu tư ; củng cố trong việc phát hành trái phiếu ra công chúng, nhất là phát hành trái phiếu riêng không liên quan gì đến nhau ; tăng trưởng những cơ quan nhìn nhận tin tưởng tín dụng thanh toán ; tăng trưởng đội ngũ nhà đầu tư chuyên nghiệp, có tài liệu để chớp lấy rõ mối liên hệ giữa những tổ chức triển khai trong mạng lưới hệ thống để trấn áp rủi ro đáng tiếc, phát hiện rủi ro đáng tiếc …Về triển vọng thị trường, Trung tâm nghiên cứu và phân tích của Công ty CP Chứng khoán SSI vẫn có nhận định và đánh giá rất sáng sủa về nhu yếu phát hành TPDN như môi trường tự nhiên lãi suất vay trong năm 2022 vẫn khá tích cực khi chủ trương tiền tệ của Nước Ta đang có độ trễ so với những ngân hàng nhà nước TW lớn trên quốc tế. Đồng thời, nhà nước cũng đã nhấn mạnh vấn đề 2022 và 2023 là hai năm hồi sinh kinh tế tài chính. Điều này khiến áp lực đè nén lên ngân sách kinh tế tài chính khi Doanh Nghiệp phát hành trái phiếu chưa lớn .Nhóm nghiên cứu và phân tích SSI cho biết số TPDN đáo hạn trong 2 năm 2022 và 2023 ước khoảng chừng 540 nghìn tỷ đồng, chiếm khoảng chừng 36 % lượng TPDN lưu hành, dẫn đến nhu yếu phát hành để bảo vệ vòng xoay vốn của những Doanh Nghiệp khá cao .

Theo SSI, thời gian tới, hoạt động sản xuất kinh doanh được kỳ vọng sẽ sôi động hơn khi nền kinh tế mở cửa trở lại sau đại dịch. Do vậy, nhu cầu huy động vốn qua phát hành TPDN dự kiến vẫn rất dồi dào.

Tại Hội thảo về thị trường kinh tế tài chính gần đây, chuyên viên Ông Cấn Văn Lực nhận định và đánh giá, thị trường TPDN được dự báo sẽ tăng trưởng nhờ 1 số ít yếu tố tương hỗ như kinh tế tài chính Nước Ta trên đà hồi sinh, môi trường tự nhiên lãi suất vay về cơ bản tăng không nhiều. ” Thị trường nhiều năng lực sẽ không tăng quá nóng như 5 năm qua khi những pháp luật của cơ quan quản trị được phát hành theo hướng siết chặt hơn, triển khai khởi tố một số ít vấn đề sai phạm để giảm bớt rủi ro đáng tiếc, lành mạnh hóa thị trường. Các pháp luật và giải pháp mạnh tay này sẽ giúp thị trường tăng trưởng lành mạnh và bền vững và kiên cố hơn, với điều kiện kèm theo cơ quan quản trị cần có ” thẩm mỹ và nghệ thuật ” quản lý và điều hành hài hòa và hợp lý. Cần sớm hoàn thành xong khung pháp lý, tổ chức triển khai thực thi hiệu suất cao nhằm mục đích lành mạnh hóa thị trường, trong đó chú trọng tính minh bạch, chuyên nghiệp và kỷ luật thị trường “, chuyên viên Ông Cấn Văn Lực nhấn mạnh vấn đề .

Anh Minh

Source: https://vh2.com.vn
Category : Doanh Nghiệp