Lí thuyết về cơ cấu vốn tối ưu theo quan điểm truyền thống là gì?

Lí thuyết về cơ cấu vốn tối ưu theo quan điểm truyền thống

Định nghĩa

Lí thuyết về cơ cấu vốn tối ưu theo quan điểm truyền thống cho rằng tồn tại một cơ cấu vốn tối ưu của doanh nghiệp mà ở đó có thể gia tăng giá trị doanh nghiệp bằng cách sử dụng tỉ số đòn bẩy tài chính phù hợp.

Nội dung

– Theo lí thuyết về cơ cấu vốn tối ưu theo quan điểm truyền thống, công ty có thể hạ thấp chi phí sử dụng vốn thông qua tăng sử dụng nợ (do chi phí sử dụng vốn vay thấp và do tiết kiệm thuế nhu nhập).

Tuy nhiên, khi hệ số nợ tăng thì rủi ro cũng tăng, do đó nhà đầu tư cũng sẽ đòi hỏi tỉ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu cao hơn. Sự gia tăng tỉ suất sinh lời đòi hỏi của chủ sở hữu ban đầu chưa xoá hết lợi ích của việc tăng hệ số nợ.

– Nhưng khi công ty ngày càng tăng thông số nợ đến một ngưỡng nào đó thì do rủi ro đáng tiếc tăng lên, khiến cho cả tỉ suất sinh lời yên cầu của nợ vay và tỉ suất sinh lời yên cầu vốn chủ sở hữu tăng lên làm cho tỉ suất sinh lời yên cầu so với doanh nghiệp cũng tăng lên, tác dụng là quyền lợi của việc sử dụng nợ không còn .

Như vậy, lí thuyết cơ cấu nguồn vốn tối ưu dựa vào lá chắn thuế để cho rằng chi phí sử dụng vốn phụ thuộc vào cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp và có một cơ cấu nguồn vốn tối ưu.

– Do cơ cấu vốn có ảnh hưởng tác động đến tỉ suất doanh thu dành cho cổ đông nên doanh nghiệp cần hoạch định cơ cấu vốn theo tiềm năng đề ra. Hoạch định cơ cấu tiềm năng là xử lý mối quan hệ giữa rủi ro đáng tiếc và sinh lời .

Sử dụng nợ nhiều làm gia tăng rủi ro doanh nghiệp, song tỉ lệ nợ cao nói chung đem lại tỉ suất sinh lời kì vọng cao. Rủi ro gia tăng có khuynh hướng làm hạ thấp giá cổ phiếu, còn tỉ suất sinh lời tăng lại có khuynh hướng làm tăng giá cổ phiếu.

– Quyết định cơ cấu vốn tối ưu: Cơ cấu vốn tối ưu là cơ cấu vốn cân đối được giữa rủi ro và lợi nhuận của doanh nghiệp và do đó tối đa hoá được giá cả cổ phiếu của doanh nghiệp. 

Vì thế quyết định hành động cơ cấu vốn tối ưu là quyết định hành động cơ cấu vốn sao cho cân đối được giữa rủi ro đáng tiếc và doanh thu của doanh nghiệp và do đó tối đa hoá được Chi tiêu CP của doanh nghiệp .Theo lí thuyết cơ cấu vốn tối ưu thì do ảnh hưởng tác động của yếu tố tiết kiệm ngân sách và chi phí thuế, có một điểm tối ưu, ở đó ngân sách sử dụng vốn trung bình của doanh nghiệp là nhỏ nhất và giá trị doanh nghiệp là cao nhất .

(Tài liệu tham khảo: Giáo trình tài chính doanh nghiệp, NXB Tài chính)

Source: https://vh2.com.vn
Category : Startup