Cấu trúc khu vực tài chính Việt Nam 2016 – 2020: Thay đổi để hiệu quả hơn

Ở Việt Nam, cấu trúc tài chính lúc bấy giờ dựa đa phần vào hệ thống ngân hàng nhà nước( ĐTCK ) Đang có nhiều quan điểm cho rằng, hệ thống tài chính Việt Nam cần có sự đổi khác về cấu trúc, có nghĩa là cần chuyển từ cấu trúc tài chính hầu hết dựa trên hệ thống ngân hàng nhà nước sang cấu trúc dựa hầu hết vào thị trường vốn .Tuy nhiên, yếu tố này cần được xem xét trên cả phương diện những nghiên cứu và điều tra cấu trúc thị trường tài chính quốc tế và thực tiễn ở Việt Nam .

Tổng quan nghiên cứu quốc tế

Bạn đang đọc: Cấu trúc khu vực tài chính Việt Nam 2016 – 2020: Thay đổi để hiệu quả hơn

Ưu điểm và điểm yếu kém của hệ thống tài chính dựa trên ngân hàng nhà nước hay dựa vào thị trường vốn đã được nhiều nhà kinh tế tài chính trong và ngoài nước nghiên cứu và điều tra, nhưng vẫn là yếu tố còn nhiều tranh cãi. Trong đó, so với hệ thống tài chính dựa vào ngân hàng nhà nước, ngân hàng nhà nước đóng vai trò dẫn dắt trong việc kêu gọi vốn tiết kiệm ngân sách và chi phí, phân chia nguồn vốn, giám sát những quyết định hành động góp vốn đầu tư của doanh nghiệp và phân phối những phương tiện đi lại quản trị rủi ro đáng tiếc, nổi bật của quy mô cấu trúc này là Đức và Nhật Bản .
Đối với hệ thống tài chính dựa vào thị trường vốn, như Anh và Mỹ, thị trường vốn ( gồm có CP và trái phiếu ) đóng vai trò TT trong việc phân phối nguồn vốn cho những doanh nghiệp, trấn áp doanh nghiệp .
Thông qua những nghiên cứu và điều tra định tính và định lượng trong thời hạn gần đây, hầu hết những tác giả cho rằng, không có quy mô cấu trúc nào thực sự có ưu điểm hơn so với quy mô còn lại xét trên góc nhìn tăng trưởng kinh tế tài chính và nhấn mạnh vấn đề đến tính không thay đổi của hệ thống tài chính hơn là yếu tố cấu trúc .
Levine ( 2002 ) đưa ra thử nghiệm tiên phong về mối quan hệ giữa cấu trúc hệ thống tài chính ( dựa vào ngân hàng nhà nước và thị trường ) so với tăng trưởng kinh tế tài chính bằng chiêu thức OLS và chỉ ra rằng, không có đủ cơ sở để nhìn nhận quy mô nào hiệu suất cao hơn .
Tương tự, Beck và đồng nghiệp ( 2000 ) sử dụng tài liệu của Ngân hàng Thế giới ( WB ) để nhìn nhận ảnh hưởng tác động của cấu trúc tài chính so với nền kinh tế tài chính cũng cho thấy, nền kinh tế tài chính không tăng trưởng nhanh hơn, doanh nghiệp không hoạt động giải trí hiệu suất cao hơn ở hệ thống dựa trên ngân hàng nhà nước hay thị trường vốn .
Hai hệ thống khác nhau ở hai nước khác nhau nhìn chung có tỷ suất tăng trưởng ( trung bình đầu người ) như nhau. Hơn nữa, tương thích với bằng chứng thực tế, nhiều tác giả khẳng định chắc chắn, chất lượng những định chế tài chính và lao lý pháp lý quan trọng hơn so với sự tăng trưởng của những vương quốc .

ThS. Đỗ Việt Hùng, Vụ trưởng Vụ Ổn định tiền tệ tài chính – NHNN
Oima and Ojwang ( 2013 ) nhấn mạnh vấn đề, ngân hàng nhà nước và thị trường vốn có đặc thù hỗ trợ lẫn nhau trong tổng thể và toàn diện hệ thống tài chính và đều quan trọng so với tăng trưởng kinh tế tài chính. Nguồn vốn được cung ứng đa phần do hệ thống ngân hàng nhà nước hay thị trường vốn đều không quá quan trọng, mà chất lượng dịch vụ tài chính mới thực sự có ý nghĩa. Điều này dẫn tới sự nhấn mạnh vấn đề tầm quan trọng tạo lập hệ thống ngân hàng nhà nước lành mạnh, hiệu suất cao và thị trường vốn hiệu suất cao hơn là lựa chọn cấu trúc tài chính .
Gambacorta, Ying and Tsatsaronis ( năm trước ) cho rằng, ngân hàng nhà nước và thị trường vốn đều thôi thúc tăng trưởng kinh tế tài chính cho tới số lượng giới hạn hỗ trợ vốn toàn diện và tổng thể nhất định. Vượt qua số lượng giới hạn này, lan rộng ra hỗ trợ vốn của ngân hàng nhà nước và thị trường đều không dẫn tới tăng trưởng thực. Nhưng trong tiến trình dịch chuyển của chu kỳ luân hồi kinh tế tài chính, ngân hàng nhà nước và thị trường có tác động ảnh hưởng khác nhau. Khi suy thoái và khủng hoảng kinh tế tài chính diễn ra ( theo sau khủng hoảng cục bộ tài chính ), tác động ảnh hưởng so với GDP của những nền kinh tế tài chính dựa vào ngân hàng nhà nước sẽ trầm trọng gấp 3 lần những nền kinh tế tài chính dựa vào thị trường .
Theo UNDP ( năm ngoái ), Bose, N and Neumann, R ( năm ngoái ), không có cấu trúc tài chính tối ưu nào cho tổng thể những vương quốc. Để tăng trưởng hệ thống tài chính nhằm mục đích đạt được hiệu suất cao kinh tế tài chính tốt hơn, cần chăm sóc đến việc tăng cường nguồn vốn cho những doanh nghiệp vừa và nhỏ, giảm ngân sách tài chính, tăng cường tính không thay đổi và năng lực hồi sinh của hệ thống .
Theo Klaus Schwab ( năm ngoái ), hệ thống tài chính lành mạnh cần sự góp phần hiệu suất cao của cả hệ thống tài chính ngân hàng nhà nước và thị trường vốn theo những tiêu chuẩn : sẵn có những dịch vụ tài chính ; những dịch vụ tài chính tương thích với người mua ; những pháp luật thanh toán giao dịch sàn chứng khoán có hiệu lực hiện hành cao và TTCK hiệu suất cao trong việc đáp ứng những mẫu sản phẩm góp vốn đầu tư dài hạn ; dễ tiếp cận với nguồn vốn ; sự sẵn có của những quỹ góp vốn đầu tư mạo hiểm ; sự lành mạnh của hệ thống ngân hàng nhà nước ; quyền pháp lý được lao lý không thiếu và rõ ràng .

Mục tiêu phấn đấu đến 2020, vốn hóa thị trường CP đạt khoảng chừng 70 % GDP

Cấu trúc của hệ thống tài chính Việt Nam

Ở Việt Nam, cấu trúc tài chính lúc bấy giờ dựa đa phần vào hệ thống ngân hàng nhà nước. Khu vực ngân hàng nhà nước vẫn được xem là chủ yếu trong hệ thống tài chính, với tổng tài sản hơn 6,5 triệu tỷ đồng ( 165 % GDP năm năm trước ), chiếm gần 95 % tổng tài sản của cả hệ thống tài chính. Hệ thống ngân hàng nhà nước vẫn là kênh kêu gọi vốn hầu hết góp thêm phần vào mức tăng trưởng góp vốn đầu tư toàn xã hội và tăng trưởng kinh tế tài chính. Dư nợ cho vay của hệ thống những tổ chức triển khai tín dụng thanh toán tương tự 107 % GDP năm năm trước .
Trong khi đó, thị trường vốn còn nhỏ, chậm tăng trưởng với quy mô vốn hóa toàn TTCK thấp hơn so với hầu hết những nước trong khu vực. Thị trường trái phiếu Việt Nam mặc dầu đã tăng trưởng khá nhanh so với những nước châu Á, nhưng chưa thực sự cân đối do trái phiếu cơ quan chính phủ chi phối thị trường. Trong toàn cảnh nợ công và hiệu suất cao góp vốn đầu tư công đang là yếu tố lớn cần xử lý, thì trái phiếu chính phủ nước nhà không phải là kênh kêu gọi vốn đáng khuyến khích .

Khu vực ngân hàng nhà nước vẫn được xem là chủ yếu trong hệ thống tài chính, với tổng tài sản hơn 6,5 triệu tỷ đồng ( 165 % GDP năm năm trước ), chiếm gần 95 % tổng tài sản của cả hệ thống tài chính .

Thị phần trái phiếu doanh nghiệp của Việt Nam còn quá nhỏ, chưa tăng trưởng, trong khi đây là kênh dẫn vốn cho doanh nghiệp theo phương pháp mang lại sự không thay đổi hơn cho hệ thống tài chính cũng như người góp vốn đầu tư và giúp doanh nghiệp hạn chế sự phụ thuộc vào quá nhiều vào nguồn vốn tín dụng thanh toán ngân hàng nhà nước, đồng thời tăng kỳ hạn hỗ trợ vốn .
Nguyên nhân chính dẫn đến việc thị trường trái phiếu doanh nghiệp chậm tăng trưởng là do loại sản phẩm trái phiếu doanh nghiệp trên thị trường chưa nhiều, đa phần do những DNNN hay tổ chức triển khai tín dụng thanh toán phát hành, tập trung chuyên sâu vào 2 mô hình chính là trái phiếu truyền thống lịch sử và trái phiếu quy đổi ( với công ty CP ). Nhiều doanh nghiệp trong nước cũng chưa cung ứng được nhu yếu phát hành, đặc biệt quan trọng ở những góc nhìn như trình độ quản trị còn yếu, hệ thống công bố thông tin chưa minh bạch nên khó có được niềm tin của NĐT …

Bên cạnh đó, điều kiện phát hành khá khắt khe như Nghị định 90/2011/NĐ-CP của Chính phủ yêu cầu các doanh nghiệp phát hành trái phiếu phải có 5 năm liền có lãi.

Xem thêm: Công nghệ 10 Bài 1: Bài mở đầu | Hay nhất Giải bài tập Công nghệ 10

Về phía cầu góp vốn đầu tư, cơ sở NĐT còn thiếu khi NĐT đa phần trên thị trường trái phiếu lúc bấy giờ là những ngân hàng nhà nước thương mại. Các đợt phát hành trái phiếu cũng thường là phát hành riêng không liên quan gì đến nhau cho một số ít NĐT, trong khi NĐT cá thể chưa tiếp cận được .

Về phía trung gian tài chính, Nghị định về việc xây dựng và hoạt động giải trí của công ty định mức tin tưởng đang trong quy trình lấy quan điểm, vì thế Việt Nam vẫn chưa có một tổ chức triển khai định mức tin tưởng chuyên nghiệp nhằm mục đích tạo niềm tin cho NĐT khi nhìn nhận về doanh nghiệp phát hành .

Định hướng phát triển thị trường tài chính Việt Nam

Trong quy trình tiến độ năm nay – 2020, để liên tục không thay đổi kinh tế tài chính vĩ mô và tương hỗ tăng trưởng kinh tế tài chính, yếu tố quan trọng so với hệ thống tài chính Việt Nam là đạt được sự cân đối trong 2 tiềm năng là không thay đổi tài chính và tăng năng lượng cạnh tranh đối đầu cho khu vực này trải qua triển khai những cải cách thiết yếu. Điều này biểu lộ rõ trong những nghị quyết, quyết định hành động của nhà nước nhu yếu những bộ, ngành tiến hành kinh khủng, đồng điệu nhiều giải pháp nhằm mục đích triển khai những nội dung tương quan .
Nhu cầu cấp bách tăng cường không thay đổi tài chính lúc bấy giờ cũng rất tương thích với xu thế chung của những vương quốc trên quốc tế. Nhiều vương quốc, dù cấu trúc hệ thống tài chính khác nhau, đều đặt tiềm năng ưu tiên cải cách thể chế để tăng cường giám sát bảo đảm an toàn vĩ mô cho hệ thống tài chính .
Các khuynh hướng lớn nhằm mục đích tăng trưởng hòa giải hệ thống ngân hàng nhà nước và thị trường vốn Việt Nam đã được bộc lộ trong những kế hoạch tăng trưởng của thị trường tài chính và trong từng cấu phần của thị trường. Quyết định số 450 / QĐ-TTg năm 2012 và Quyết định số 224 / QĐ-BTC ngày 30/1/2013 của Bộ Tài chính về việc phê duyệt Chương trình hành vi của ngành tài chính tiến hành thực thi Chiến lược tài chính đến năm 2020 nêu rõ : tăng trưởng đồng nhất những loại thị trường, tái cấu trúc thị trường tài chính và dịch vụ tài chính ; quy mô vốn hóa thị trường CP đạt khoảng chừng 70 % GDP vào năm 2020 ; dư nợ thị trường trái phiếu đạt 30 % GDP vào năm 2020 ; tổng doanh thu ngành bảo hiểm đạt 3 – 4 % GDP vào năm 2020 .
Quyết định số 128 / 2007 / QĐ-TTg ngày 2/8/2007 của Thủ tướng cơ quan chính phủ về việc phê duyệt Đề án tăng trưởng thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 và tầm nhìn đến năm 2020 đặt tiềm năng : phấn đấu giá trị vốn hóa TTCK đến năm 2020 đạt 70 % GDP, dựa trên nguyên tắc thiết kế xây dựng và tăng trưởng thị trường vốn có cấu trúc hài hòa và hợp lý, bảo vệ thị trường hoạt động giải trí minh bạch, nâng cao năng lượng cạnh tranh đối đầu cho những tổ chức triển khai, cá thể tham gia hoạt động giải trí trên thị trường .
Quyết định 252 / QĐ-TTg ngày 1/3/2012 của Thủ tướng nhà nước phê duyệt kế hoạch tăng trưởng TTCK Việt Nam quá trình 2011 – 2020 đặt tiềm năng : phấn đấu tổng giá trị vốn hóa thị trường CP vào năm 2020 đạt khoảng chừng 70 % GDP ; đưa thị trường trái phiếu trở thành một kênh kêu gọi và phân chia vốn quan trọng cho tăng trưởng kinh tế tài chính .
Đối với nghành nghề dịch vụ ngân hàng nhà nước, quy mô của hoạt động giải trí ngân hàng nhà nước được tập trung chuyên sâu trấn áp. Trong đó, ngày 1/3/2012, Thủ tướng nhà nước phát hành quyết định hành động phê duyệt Đề án 254 cơ cấu tổ chức lại những tổ chức triển khai tín dụng thanh toán tiến trình 2011 – năm ngoái. Ngày 23/2/2016, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước phát hành Chỉ thị số 01 / CT-NHNN về tổ chức triển khai triển khai chủ trương tiền tệ và bảo vệ hoạt động giải trí ngân hàng nhà nước bảo đảm an toàn, hiệu suất cao năm năm nay .
Theo đó, số lượng những ngân hàng nhà nước sẽ được giảm mạnh, vận tốc tăng trưởng tín dụng thanh toán cũng như tổng tài sản được trấn áp ngặt nghèo để tăng cường chất lượng gia tài, siết chặt tỷ suất sử dụng vốn kêu gọi thời gian ngắn để cho vay trung và dài hạn của những ngân hàng nhà nước .
Như vậy, những khuynh hướng lớn về tăng trưởng những cấu phần của thị trường tài chính đã khá rõ ràng. Điều quan trọng lúc bấy giờ là làm thế nào để tăng trưởng thị trường vốn còn khá non trẻ ở Việt Nam nhằm mục đích giảm gánh nặng cho hệ thống ngân hàng nhà nước, góp thêm phần không thay đổi hệ thống tài chính .

Một số Giải pháp đề xuất

Để thôi thúc hoạt động giải trí của thị trường vốn, cần những giải pháp tổng lực và đồng nhất so với cả bên cung, bên cầu trên nền tảng kinh tế tài chính vĩ mô vững chãi và hạ tầng thị trường hiệu suất cao ( gồm có hệ thống pháp lý, hệ thống giao dịch thanh toán, những chính sách tương hỗ thanh khoản và hệ thống thông tin thị trường công khai minh bạch minh bạch với những tiêu chuẩn báo cáo giải trình kế toán và truy thuế kiểm toán tương thích với quốc tế ) .
Trước hết, tăng cường công khai minh bạch, minh bạch thông tin doanh nghiệp theo tiêu chuẩn, chuẩn mực quốc tế nhằm mục đích tạo điều kiện kèm theo thuận tiện cho những NĐT tiếp cận thông tin một cách nhanh gọn, đúng chuẩn, tạo ra một sân chơi bình đẳng cho những NĐT, bảo vệ quyền lợi và nghĩa vụ của những NĐT, tăng nặng mức xử phạt so với những hành vi làm rơi lệch thông tin hoặc dẫn đến hiểu nhầm của những NĐT. Đây là nội dung quan trọng nhất để hoàn toàn có thể lấy lại niềm tin từ NĐT, mà rất nhiều trong số đó đã chịu tổn thất nặng nề trong những đợt dịch chuyển giá quá mức trước đây, đặc biệt quan trọng thời kỳ 2007 – 2008, cũng như lôi cuốn NĐT quốc tế trong thời hạn tới .
Đồng thời, liên tục tái cơ cấu tổ chức, tăng cường năng lượng của những công ty sàn chứng khoán ; hoàn thành xong hệ thống văn bản pháp lý được cho phép lan rộng ra những công cụ phái sinh ; tiến hành khuôn khổ bảo đảm an toàn vĩ mô để nâng cao năng lượng quản trị rủi ro đáng tiếc cả ở Lever vi mô và vĩ mô, tăng cường công tác làm việc cảnh báo nhắc nhở sớm để ngăn ngừa rủi ro đáng tiếc hệ thống, phối hợp ngặt nghèo giữa những cơ quan giám sát chuyên ngành ( ngân hàng nhà nước, sàn chứng khoán, bảo hiểm ) để bảo vệ sự lành mạnh của hệ thống tài chính .
Bên cạnh đó, kiến thiết xây dựng, tăng trưởng những TT / tổ chức triển khai xếp hạng tin tưởng doanh nghiệp. Cho phép những tổ chức triển khai xếp hạng tin tưởng doanh nghiệp có uy tín của quốc tế được hoạt động giải trí tại Việt Nam .
Đa dạng hóa những tổ chức triển khai góp vốn đầu tư, khuyến khích những NĐT quốc tế tham gia vào thị trường vốn Việt Nam ; thôi thúc xây dựng và hoạt động giải trí của những quỹ tín thác , quỹ ETF, quỹ hưu trí, quỹ chuyên góp vốn đầu tư trái phiếu … Mở rộng sự tham gia của những tổ chức triển khai góp vốn đầu tư sẽ góp phần tích cực vào quy trình cân đối giá trên thị trường tài chính, giảm bớt tính “ trào lưu ” mà những NĐT cá thể thường gặp phải .

Đa dạng hóa sản phẩm, nâng cao chất lượng nguồn cung, đẩy nhanh quá trình cổ phần hóa DNNN; tăng cường khuôn khổ pháp lý để hỗ trợ cho thị trường trái phiếu phát triển, đặc biệt là trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu cơ sở hạ tầng, trái phiếu có đảm bảo để giảm bớt gánh nặng chính sách cho các ngân hàng thương mại nhà nước.

Xem thêm: Công nghệ 10 Bài 1: Bài mở đầu | Hay nhất Giải bài tập Công nghệ 10

Ngoài ra, lan rộng ra chủ trương tương hỗ doanh nghiệp vừa và nhỏ ; khuyến khích xây dựng những quỹ góp vốn đầu tư mạo hiểm. Tăng cường những giải pháp tổng lực để đẩy nhanh quy trình giải quyết và xử lý nợ xấu hiệu suất cao gắn với quy trình tái cơ cấu tổ chức doanh nghiệp và tái cơ cấu tổ chức ngân hàng nhà nước, nhằm mục đích giải phóng những nguồn lực hiện đang không được sử dụng hoặc hoạt động giải trí dưới tiềm năng ( do những doanh nghiệp vay vốn bị ngân hàng nhà nước phong tỏa khi có nợ xấu, nhưng lại không hề nhanh gọn giải quyết và xử lý để trả nợ ) để những nguồn lực này sớm tham gia vào những doanh nghiệp .
Tăng cường khuôn khổ pháp lý để bảo vệ quyền chủ nợ, tương hỗ Công ty Quản lý tài sản của những tổ chức triển khai tín dụng thanh toán Việt Nam triển khai mua và bán nợ xấu theo phương pháp dứt điểm trên cơ sở thị trường ; tăng cường năng lượng cho những Tòa án và thiết kế xây dựng quy trình tiến độ phá sản hiệu suất cao, đáng an toàn và đáng tin cậy để giải quyết và xử lý những doanh nghiệp và tổ chức triển khai tài chính yếu kém theo tiêu chuẩn quốc tế, sẽ góp phần tích cực vào quy trình giải quyết và xử lý nợ xấu và lành mạnh hóa khu vực tài chính .

ThS. Đỗ Việt Hùng, Vụ trưởng Vụ Ổn định tiền tệ tài chính – NHNN

Source: https://vh2.com.vn
Category : Công Nghệ